杨德龙：拥抱真正具有强大内在价值的好公司 规避短期业绩暴增公司陷阱

发布时间：2025-07-07 07:25:52 来源：乐在其中网 作者：知识

6月28日周二，杨德有强业绩沪深两市今天出现一定的龙拥震荡调整，在短暂的抱真暴增回调之后，新能源、正具消费再次发力，大内的好短期带领大盘一度翻红，价值在之前大盘已经收出了3连阳，公司规避公司强势尽显。陷阱虽然新能源已经有一波较大的杨德有强业绩上涨，而消费也已经启动，龙拥但是抱真暴增并不代表市场的这一轮上涨已经结束。在4月27号大盘阶段性见底的正具时候，我建议大家要保持信心和耐心做好逆向投资，大内的好短期影响市场的价值利空因素虽然没有完全消除，但是公司规避公司都在边际改善，影响市场趋势的其实是边际变化，而不是绝对值，也就是说大家看到影响经济的一些因素在改善就会上涨，而目前上涨的节奏是先涨新能源再涨消费，因为新能源是受疫情影响较小，景气度较高的行业，接着轮到消费。和我之前预期一样，在新能源大涨之后，消费在近期也已经启动，特别是消费里面盈利能力最强的白酒板块表现较突出，带动整个市场的人气。

下半年即将到来，对于下半年的行情我认为大家要更有信心，现在国内疫情管控已经取得胜利，各地逐步调整疫情防控措施，被压抑的消费需求将逐步释放出来，部分景点再次出现人满为患的景象，一些热门航线机票甚至一票难求，这说明消费需求正在复苏。我管理的前海开源优质龙头基金，一季报前十大重仓股一半配置新能源一半配置消费，体现我的观点。

消费方面可以重点关注白酒、不受集采影响的医药股以及食品饮料这些品牌消费品，还有和旅游相关的免税店等等，这些都属于疫情之后反弹幅度较大的行业，从业绩改善来看，下半年的业绩相对于上半年大幅回升，而品牌消费品是最具备长期投资价值的。

今天上午，安信证券首席经济学家高善文在中期策略会上表示，中国正在接近世界银行的高收入门槛，长期基本维持4.5%的经济增长水平，在未来2~3年内跨过该门槛没有太大悬念。从微观指标来看，目前经济基本面因素正在好转，银行放贷更积极，流动性环境进一步改善，政府稳增长政策持续发力，利空因素不再恶化，基于此，市场出现较为明显反弹，高善文认为，市场仍处在正常的有估值修复和基本面因素改善推动的反弹进程，且仍将维持较长一段时间，目前A股估值水平在历史上并不算高。

英雄所见略同，我和高博士的观点异曲同工，所以大家不要老盯着当前经济面出现下滑的情况，大家要记住影响市场走势的是对未来的预期，也就是拐点，它往往是发生在市场极度悲观或者极度乐观的时候，行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡，4月27号大盘跌破2900点，那是极度悲观的时候，是产生行情的时候，大家扛过当时黎明前的黑暗，就迎来了现在胜利的曙光，现在处于犹豫中上涨的阶段，所以大家就不要犹豫，抓住优质龙头股或者优质龙头基金，迎接下半年的行情。

今天是6月28日，我其实是1981年农历6月初八出生，但是今天应该算是我阳历生日，古人云三十而立，四十不惑，进入到不惑之年，我也希望能够对于宏观经济、对于政策解读以及对于市场大趋势看得更准，不畏浮云遮望眼，能够为大家更好地来解读市场，能够在市场极度悲观的时候为大家加油打气，帮助大家克服恐惧心理，鼓励大家坚定持有优质公司或者优质基金，在4月底市场最悲观的时候，我就给大家分享俞敏洪的一句名言：“在绝望中看到希望，人生必将辉煌。”而当市场出现疯狂上涨，出现泡沫的时候，我也会及时地为大家提醒风险，要保持理性，不要炒泡沫，就像去年比特币爆炒到五六万美元的时候，我也建议大家不要跟风去炒这些数字货币，一旦泡沫破裂，杀伤力是比较大的。如果对一些公司短期盈利爆发表现过于亢奋，认为他成为未来盈利的常态的话，你就错了，在DCF估值模型上一次性的利润暴涨或者是一次性的亏损计提都应该作为异常点来剔除，而不能把它作为常态化的业务，当然俞敏洪老师能在逆境中保持乐观的心态，并且努力地寻找转型的机会，我觉得也是非常值得我们敬佩的。

大家对于股票的定价方法要有正确的认识，前两年被市场热炒的一些做手套、做防护服、做口服液，做和疫情相关的产品一下子暴涨，当时我就提示大家不要去追涨，因为这些业务这些公司业绩爆发，它其实是发疫情爆发的财，一旦疫情控制住，他们的业绩大概率会受到较大影响，股价也会打回原形，尘归尘土归土。

果不其然，我们回过头看一看当年爆炒的这些疫情受益股现在都跌成什么样，他们什么时候能解套，要等多少年都不知道。可以说这种短期业绩爆发的股票一定要小心，它并不是公司基本面的改变，而是时势造英雄，时势过后他们的业绩就会打回原形。在估值模型上这种业绩爆发要作为异常点剔除，不应该考虑，它的价值还是和疫情前一样，只是大发一笔横财而已。

所以通过这些例子也是给大家讲我们做价值投资一定要抓住企业内在价值，抓住决定企业长期价值的根本因素，而不要被短期的业绩蛊惑，过去两年跟风炒作那些手套、口服液、防护服的投资者可以说深度被套牢，教训惨重，那反过来一些具有护城河、具有品牌价值的优质白马股，像白酒、中药龙头股，免税店、品牌消费品，还有在新能源领域做成龙头的公司，因为短期的业绩下跌，股价大跌的话，反而是产生较好的布局机会，因为这种业绩下跌其实是短期的，受到疫情的影响，一旦疫情过后，他们的业绩很快就会恢复过来，这也是异常点也要剔除的，不影响企业长期的价值。

举个例子，比如说今年上半年，因为锂、钴、镍这些资源股的价格大涨，导致锂电池行业的企业利润大跌，结果股价被腰斩，那这时候其实就产生布局的机会，因为实际需求旺盛，上游价格上涨实际上对企业的盈利影响是短期的，锂电企业可以通过向下游的整车提价来消化成本，另外一个上游的价格高的原因是下游需求旺盛导致的，这其实是好事，说明行业景气度很高，如果当时买入的话，现在也已经获利颇丰。

通过这一正一反的例子告诉大家资质平庸的公司短期业绩爆发，将是一个陷阱，大家千万不要去追，反而要趁机卖出获利。对于好公司，如果短期出现因为短期业绩下降，或者一次性的这种利空因素出现股价大跌的话，这是一个绝佳的布局机会，因为短期业绩在DCF估值模型中要作为异常点剔除。

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