发布研究报告称，招商证券予（03331）“强烈推荐”评级，达国预计2022-24年实现归母净利润14.6/19.3/24.5亿港元，际强荐评级成同比-11%/+32%/+27%。烈推力下龙在当前生产成本高企的本压行业环境下，上下游议价能力较弱的韧性中小品牌开工率预计显著降低，甚至出清，强劲公司作为行业龙头经营韧性强劲，招商证券短期看好H2多轮提价+成本压力趋缓下盈利能力的达国边际改善，中长期看好行业格局的际强荐评级成进一步优化维持。

报告中称，烈推力下龙公司22H1实现营业收入96.8亿港元（同比增6.6%），本压实现净利润6.4亿港元（同比跌34.1%），韧性其中Q2实现营收51.1亿港元（同比增11%），强劲净利润2.9亿港元。招商证券分产品来看，22H1纸巾/个人护理业务实现收入79.6/17.2亿港元（同比增6%/9%），以固定汇率换算分别同增6%/12%；22Q2纸品/个人护理业务分别实习42.9/8.2亿港元，高端产品组合占比进一步提升，整体量价表现均较好，Libresse薇尔驱动国内女性护理业务快速增长。分渠道来看，22Q2电商/传统/商用/现代渠道同比分别变动+23.7%/+7.1%/+2.1%/

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