中粮期货：利多因素仍存 白糖持续强劲？

一、中粮国内市场

受国外糖价及商品市场普涨的期货强劲提振，目前市场情绪乐观，利多糖价上行套期保值压力增加。因素短期内将保持高位偏强运行，仍存中期看，白糖广西减产和消费预期偏好双重影响下，持续预计白糖一季度走势较好。中粮

供给方面：

2022/23年制糖期截止到2月13日，期货强劲全国累计产糖566万吨，利多同比增加33.84万吨，因素增幅达到6.36%，仍存新榨季压榨进度偏快。白糖

截止目前，持续新榨季我国累计进口糖177万吨，中粮同比下降七万吨。

需求方面

疫情放开，消费复苏。全球的原糖需求仍然很大。国内随着后疫情时代的来临，消费复苏的确定性越来越大。2022/23年制糖期截止到2月13日，累计销售食糖237万吨，同比增加27.1万吨，累计销糖率41.87%，同比增加2.43个百分点。

二、国际市场

整体而言，国际糖市利多正在消化，巴西泰国产量、出口供应增加压力以及高价引发的需求抑制，不利于国际糖价继续上涨。在季节性淡季阶段，需求主导价格的影响减弱，供给端紧缺，特别是进口糖供应对糖市的影响更为关键，是后续糖价波动的驱动力量。因此，在内-外糖价价差倒挂修复前，内需供应收缩预期将支撑国内糖价逐步强于国际糖价。

印度本季减产话题反复出现，近期部分机构也在不断下调印度本季糖产量预期，并以此来调整全球食糖供需平衡预期。

库存方面，全球食糖现状依然紧张，主要的几个发达国家的食糖库存量都处于历史最低位。

三、重要消息

农业农村部表示，完善目标价格补贴政策，推动新疆棉花优质优价。继续实施糖料蔗良种良法技术推广补助政策，持续开展糖料蔗完全成本保险和种植收入保险。加快天然老旧胶园更新改造，推进胶园标准化生产。

国际糖业组织（ISO）发布季度报告，下调了对2022/23年度全球糖供应过剩的预测，主要因为产量低于预期。

四、风险点：

原油价格大跌、需求不及预期、政策变化等。

综上所述，白糖多空力量旗鼓相当，近期价格呈现持续高位震荡的状态，国际白糖市场利多正在消化，国内白糖价格有望逐步强于国际糖价。

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